复合集流体月报：PP铜箔验证顺利推进

行业近况
产业近况更新：8 月7 日安迈特举办 “新型高安全复合集流体产品发布会”，公司介绍其复合集流体采用独家全干法高效真空沉积镀膜技术；8 月8 日安迈特新型高安全复合集流体产业化项目一期奠基仪式在浙江省湖州市举行，该项目计划建设年产7 亿平方米产能，可满足约70GWh需求，总投资30 亿元，其中一期投资8.5 亿元，建设年产2 亿平方米产能1。
评论
设备厂商1H23 业绩普遍承压，2H23 关注订单进展。1H23 中报业绩披露完毕，复合集流体设备厂商业绩普遍低于我们此前预期，我们认为主要由于复合集流体相关业务目前仅贡献小部分或暂未贡献业绩，叠加原有主业下游景气度承压。往前看，我们认为其主业风险有望逐步释放，复合集流体2H23 或将迎来催化，回调或提供较好的布局机会。我们建议关注：1）骄成超声的滚焊设备订单落地进展；2）材料龙头的资本开支计划进展，设备“卖铲人”东威科技订单或有望迎来较大的弹性。
PP铜箔环节或存在预期差，材料环节远期空间广阔。近期我们发布复合集流体行业深度报告2，认为基于PP铜箔形成的材料环节的竞争格局判断或存在较大的预期差，市场不能按照传统电解铜箔的竞争格局来线性外推PP复合铜箔的格局，PP基膜产能约束和附着力难题，对设备和工艺壁垒提出了更高的要求，或有望优化材料环节的竞争格局。我们预计远期复合铜箔渗透率或有望达到70%以上；短期看，我们测算到2026 年全球锂电复合铜箔材料市场约337 亿元，对应销量约468GWh，渗透率约17%。
材料龙头PP铜箔测试进展顺利，新一轮主升浪将至。我们了解到近期材料龙头的PP铜箔高温循环测试正常推进。我们认为今年年底前所有测试工作或有望基本结束，开始进入量产阶段，年底前有望迎来密集的催化剂，在产业链量产准备和订单下达的催化下，板块有望迎来新一轮主升浪。
估值与建议
维持覆盖公司盈利预测及目标价不变。设备环节推荐东威科技、骄成超声；材料环节建议关注宝明科技、东材科技、双星新材、英联股份、铜峰电子（均未覆盖）等。
风险
复合集流体产业化进度不及预期；集流体材料技术路线变化超出预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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